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Jul 11, 2023

Ittefaq Iron Industries Limited

Ittefaq Iron Industries Limited (PSX: ITTEFAQ) se constituyó en Pakistán como una sociedad de responsabilidad limitada en 2004 y anteriormente se conocía como Ittefaq Sons Private Limited. La empresa se convirtió

Ittefaq Iron Industries Limited (PSX: ITTEFAQ) se constituyó en Pakistán como una sociedad de responsabilidad limitada en 2004 y anteriormente se conocía como Ittefaq Sons Private Limited. La empresa se convirtió en sociedad anónima en 2017. Fue entonces cuando también cambió de nombre. La empresa se dedica a la fabricación de barras y vigas de hierro.

Patrón de participación accionaria

Al 30 de junio de 2022, ITTEFAQ tiene un total de 144,34 millones de acciones en circulación que están en manos de 5187 accionistas. El público local en general, con una participación del 85,53 por ciento, constituye la categoría accionaria más grande de ITTEFAQ. Le siguen los directores, el director ejecutivo, sus cónyuges e hijos menores que poseen el 8,16 por ciento de las acciones de ITTEFAQ. Alrededor del 2,9 por ciento de las acciones de la empresa están en manos de sociedades anónimas, mientras que el 2,26 por ciento de las acciones están en manos de bancos, DFI y NBFI. Las modarabas y los fondos mutuos representan el 1,09 por ciento de las acciones en circulación de ITTEFAQ. El resto de las acciones están en manos de otras categorías de accionistas.

Desempeño Histórico (2018-22)

Desde 2018, los ingresos de ITTEFAQ están logrando grandes avances, excepto por una disminución en 2020, donde, a diferencia del resto de los años, la compañía también registró una pérdida neta. Los resultados y los márgenes de ITTEFAQ, que estaban cayendo hasta 2020, se recuperaron significativamente en 2021 solo para verse duramente afectados nuevamente en 2022. A continuación se presenta la revisión detallada del desempeño de cada uno de los años considerados.

En 2019, los ingresos brutos de ITTEFAQ registraron un aumento interanual del 10 por ciento. La empresa contaba con una capacidad instalada de 120.000 TM para el laminador y 160.000 para el laminador estructural. Durante 2019, ITTEFAQ alcanzó el 62 por ciento de su capacidad de laminador y el 23 por ciento de su capacidad de laminador estructural, frente al 67 por ciento y el 0 por ciento de utilización de la capacidad logrados el año anterior. Esto estuvo en consonancia con la demanda del mercado durante el año, que se vio en gran medida reprimida debido a la inestabilidad política, el fuerte aumento de la tasa oficial, la depreciación de la rupia pak y la tendencia inflacionaria en aumento. Esto había paralizado la actividad de desarrollo industrial y de infraestructura en el país, lo que resultó en una demanda moderada de acero. Debido a las razones similares citadas anteriormente, el costo de las ventas de ITTEFAQ creció un 11 por ciento año tras año. Aunque esto resultó en un crecimiento interanual del 3 por ciento en la ganancia bruta, el margen de GP cayó del 10 por ciento en 2018 al 9,4 por ciento en 2019. Los gastos de distribución crecieron masivamente hasta un 51 por ciento en 2019, que fue el resultado de la intensa publicidad realizada durante el año. Los mayores reembolsos y comisiones, así como los gastos de nómina, también contribuyeron al crecimiento general de los gastos de distribución en 2019. El aumento del 54 por ciento en los gastos administrativos se debió al aumento de la plantilla de recursos humanos durante 2019, ya que se instalaron nuevos hornos y plantas de laminación de remodelación durante el año. Las menores provisiones para WWF y WPPF culminaron en una caída interanual del 21 por ciento en otros gastos en 2019. Otros ingresos también cayeron un 25 por ciento interanual en 2019 debido al menor rendimiento de las cuentas de depósito. El beneficio operativo disminuyó un 3 por ciento interanual en 2019 y el margen OP cayó en picado al 7,4 por ciento desde el 8,4 por ciento en 2018. El costo financiero creció un 77 por ciento interanual en 2019 debido a la alta tasa de descuento junto con un aumento préstamos. Sin embargo, el aumento en el capital de la compañía debido a los 13,12 millones de acciones extra emitidas a finales de año resultó en una caída en la relación deuda-capital del 51 por ciento en 2018 al 38 por ciento en 2019. El resultado final de ITTEFAQ registró un 37 por ciento anual. reducción interanual en 2019 para registrar 198,19 millones de rupias con un margen NP del 2,9 por ciento frente al 5,1 por ciento en 2018. Las EPS también cayeron de 2,17 rupias en 2018 a 1,37 rupias en 2019.

En 2020, las ventas netas de ITTEFAQ se desplomaron un 50 por ciento interanual a medida que la COVID-19 sacudió las economías locales y globales. Un recorte masivo en el gasto gubernamental en PSDP, junto con una deslucida actividad de LSM, contribuyó a una moderada facturación de acero en 2020. Los bloqueos generalizados impuestos durante el año, junto con una demanda controlada, se tradujeron en una caída en la utilización de la capacidad del laminador, así como de la estructura y el laminador de fundición de ITTEFAQ. 28 por ciento y 18 por ciento respectivamente. El coste de ventas cayó un 45 por ciento, lo que se traduce en un beneficio bruto un 97 por ciento menor registrado por la empresa en 2020. El margen de GP cayó drásticamente al 0,5 por ciento en 2020. La publicidad excesiva no permitió que los gastos de distribución dieran un respiro en 2020, que creció un 62 por ciento interanual en 2020. Por el contrario, los gastos administrativos se redujeron un 11 por ciento interanual en 2020 debido a menores gastos de nómina incurridos durante el año. El cero provisiones para WWF y WPPF resultó en una caída del 1 por ciento en otros gastos. Otros gastos habrían sido aún menores si la compañía no hubiera registrado la provisión por valor de 23,98 millones de rupias en 2020 para deudas de cobro dudoso debido al deterioro de los fundamentos comerciales en medio de COVID-19. Otros ingresos cayeron un 29 por ciento interanual en 2020 debido al alto efecto de base debido a la ganancia obtenida por la enajenación de propiedades, planta y equipo en 2019. La compañía registró una pérdida operativa de 128,03 millones de rupias en 2020. El costo se redujo en un 80 por ciento interanual en 2020 debido a los menores préstamos a largo plazo y también porque la tasa de descuento comenzó a bajar en el último trimestre del año fiscal 20. ITTEFAQ registró una pérdida neta de 212,81 millones de rupias en 2020 con una pérdida por acción de 1,47 rupias.

ITTEFAQ cerró 2021 con un asombroso crecimiento interanual del 83 por ciento en sus ingresos. La planta de laminación de la compañía operó al 46 por ciento de su capacidad en 2021 para producir 64.708 TM, mientras que el laminador de fundición y estructura operó al 58,8 por ciento de su capacidad para producir 65.102 TM. La recuperación de la demanda fue el resultado del proyecto integral para la industria de la construcción anunciado por el gobierno junto con un mayor gasto del PSDP. Además, la puesta en marcha de la presa Diamer Bhasha durante el año también reforzó la demanda de productos de acero durante el año. A pesar del aumento de costos del 65 por ciento debido al aumento de los precios de la chatarra en el mercado internacional, la mayor demanda y la revisión al alza de los precios del acero dieron como resultado un beneficio bruto 36 veces mayor registrado en 2021, con un margen de GP que aumentó al 10,4 por ciento. El aumento del volumen de ventas significó mayores costos de embalaje, manipulación y transporte, lo que culminó en un aumento interanual del 29 por ciento en los gastos de distribución en 2021. Los gastos administrativos aumentaron un 6 por ciento interanual principalmente debido a mayores gastos de nómina incurridos. durante el año. Si bien la compañía registró una provisión considerablemente menor para deudas dudosas en 2021 debido a la mejora del contexto económico, una mayor provisión para WWF y WPPF hizo que otros gastos aumentaran un 46 por ciento interanual en 2021. Otros ingresos también registraron un aumento significativo del 151 por ciento en 2021. , sin embargo, todavía se mantiene en el 0,15 por ciento de las ventas netas de ITTEFAQ. A diferencia del año pasado, ITTEFAQ pudo registrar una ganancia operativa en 2021 con un margen OP del 7,7 por ciento. Los costos financieros cayeron un 4 por ciento interanual debido a la flexibilización monetaria. La compañía registró una ganancia neta de 266,76 millones de rupias en 2021 con un margen NP del 4,3 por ciento y una EPS de Rs. 1,85.

Las ventas netas de ITTEFAQ registraron un crecimiento interanual del 81 por ciento en 2022 gracias a la mejora de los precios del acero junto con un mayor volumen de ventas. La compañía operó su planta de laminación al 50,5 por ciento de su capacidad y su planta de fusión al 58 por ciento, lo que dio como resultado un volumen de producción de 70.735 TM y 75.545 TM respectivamente en 2022. Sin embargo, el costo de ventas aumentó un 93 por ciento debido a los precios inflados de la chatarra en el mercado internacional. mercado, una reducción significativa en el valor de la rupia pak, un fuerte aumento en los precios de la energía y el combustible hicieron que la ganancia bruta cayera un 21 por ciento interanual en 2022. El margen de GP cayó al 4,5 por ciento en 2022. Como resultado, se produjeron mayores cargos por publicidad y material de embalaje. en un aumento del 28 por ciento en los costos de distribución en 2022. Los gastos administrativos aumentaron un 16 por ciento interanual en 2022, lo que estuvo en línea con la inflación a pesar de la reducción de la mano de obra. Los costos del servicio por valor de 45,672 millones de rupias incurridos durante el año hicieron que los otros gastos aumentaran un 82 por ciento interanual en 2022 a pesar de una caída en el aprovisionamiento contra WWF y WPPF durante el año. El mayor rendimiento de los depósitos bancarios también se tradujo en un aumento interanual del 11 por ciento en otros ingresos en 2022. Los altos costos de ventas y gastos operativos hicieron que la ganancia operativa cayera un 42 por ciento interanual en 2022, con el margen OP deslizándose hasta 2,5 por ciento. El costo financiero creció un 50 por ciento interanual debido al excesivo ajuste monetario durante el año. Esto hizo que el beneficio neto cayera un 12 por ciento interanual hasta alcanzar 234,05 millones de rupias en 2022 con un beneficio por acción de 1,62 rupias y un margen NP del 2,1 por ciento.

Rendimiento reciente (9MFY23)

El deslucido crecimiento de LSM, así como la actividad económica general, mantuvieron la demanda de acero bajo una presión extrema durante el año fiscal 23. Esto resultó en una disminución interanual del 19 por ciento en las ventas netas de ITTEFAQ durante el 9MFY23. Sin embargo, los costos de ventas también cayeron, con una magnitud menor del 14 por ciento interanual. Esto resultó en una caída del 94 por ciento en la ganancia bruta durante el 9MFY23 con un margen de GP que cayó del 6,1 por ciento en el 9MFY22 a solo el 0,4 por ciento en el 9MFY23. El menor volumen de ventas resultó en cargos de distribución un 5 por ciento menores incurridos durante el 9MFY23 en comparación con el mismo período del año pasado. Por el contrario, los gastos administrativos sucumbieron a la presión inflacionaria y crecieron un 19 por ciento interanual en el 9MFY23. Otros gastos registraron una caída interanual del 34 por ciento, lo que podría deberse a un menor aprovisionamiento realizado contra WWF y WPPF en el 9MFY23. Otros ingresos también cayeron un 3 por ciento interanual en el 9MFY23. ITTEFAQ tuvo una pérdida operativa de Rs. 141,74 millones en el 9MFY23 frente a una ganancia operativa de 356 millones de rupias durante el período similar del año pasado. A pesar de la alta tasa de descuento, la empresa pudo reducir sus costos financieros en un 51 por ciento, lo que podría ser el resultado de la reducción de los préstamos durante el período. Sin embargo, la caída de los costes financieros se vio compensada por un fuerte aumento de los gastos fiscales. ITTEFAQ registró una pérdida neta de 245,45 millones de rupias durante el 9MFY23 frente a una ganancia neta de 226,17 millones de rupias durante el mismo período del año pasado. La pérdida por acción se situó en Rs. 1,70 durante el 9MFY23.

Perspectiva del futuro

Los próximos años parecen ser difíciles para la industria del acero debido al impacto negativo de las inundaciones repentinas de 2022 en el crecimiento del PIB, la aguda inestabilidad política, el alto costo de hacer negocios debido a niveles sin precedentes de inflación y tasa de descuento y la depreciación de la rupia pak, por no mencionar Olvídese del aumento del acero en los precios de los combustibles energéticos y de los impuestos gubernamentales. Si bien hay muchos proyectos de CPEC en trámite junto con el proyecto de desarrollo urbano Ravi Riverfront, no se logrará ningún progreso a menos que se calme el polvo político.